Мы в сoцсeтяx:
Aнaлитики сoчли oбвaл aмeрикaнскoгo фoндoвoгo рынкa нoрмaльнoй кoррeкциeй // РБК06.02.2018. Истoчник:
РБКПeрeгрeтый рынoк aкций в СШA дoлжeн был пeрeжить кoррeкцию, пoлaгaют aнaлитики. Фундaмeнтaльныx причин для oбвaлa нeт и снижeниe вряд ли сильнo зaтянeтся, считaют экспeрты

Aмeрикaнский фoндoвый рынoк в пoнeдeльник пeрeжил мoщнoe пaдeниe: снижeниe индeксa Dow Jones зa дeнь oкaзaлoсь рeкoрдным в истoрии. Пo итогам торгов фондовый индекс Dow Jones обвалился на 4,6%, индекс S&P 500 упал на 4,1%, а NASDAQ — на 3,78%.Вслед за ними падают европейские рынки: днем во вторник ведущие индексы теряют 1,5–2%.

Эксперты не склонны драматизировать ситуацию, называя падение котировок технической коррекцией, которая не должна затянуться надолго.

Причины падения

Фундаментальных причин для обвала нет, считают аналитики. «Не похоже, что это вызвано фундаментальными причинами. Общая тенденция последних месяцев по части макроэкономической статистики была благоприятной», — отмечает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин. «С фундаментальной точки зрения — прибылей компаний и опережающих экономических индикаторов — пока ничего плохого нет», — согласен главный инвестиционный стратег ФГ «БКС» Максим Шеин.

Снижение носит технический характер: ранее рынок очень сильно рос, и ему необходимо было «охладиться», считают эксперты. «В начале этого года рост американского рынка ускорился, начал носить параболический характер. Как правило, при той перекупленности рынка, которая была, такой рост долго не продолжается», — говорит Шеин. «Рынки в конце прошлого года — начале нынешнего были слишком оптимистичны. Была классическая перекупленность. Рынки росли больше года без нормальных здоровых коррекций, которые обычно составляют 5–7%», — говорит старший аналитик ГК «Финам» Сергей Дроздов. С начала года по 26 января индекс S&P 500 вырос на 8%, а за 2017 год рост рынка акций составил почти 20%.

По мнению Брагина, резкое падение котировок в существенной степени связано с действиями торговых алгоритмов, которые после длительного периода низкой волатильности среагировали на резкие движения рынка, выставив много заявок на продажу. «У многих торговых алгоритмов принятие решений привязано к волатильности. И на движении, которое вышло за рамки, посыпались «стопы», — считает он.

Предвестниками коррекции были падение цен и соответствующий рост доходности на рынке государственных облигаций США (доходность десятилетних бумаг превысила 2,8% годовых), отмечает Дроздов. Увеличение доходности госбумаг происходит на фоне роста опасений инфляционного давления, отмечает Шеин.

Дроздов также считает, что негатива добавили высказывания бывшего главы ФРС США Алана Гринспена, который высказал мнение о наличии пузыря на американском рынке акций.

Ближайшие перспективы

Аналитики не склонны драматизировать ситуацию. «Чтобы началась продолжительная коррекция, должны быть какие-то изменения в макроэкономической ситуации, разочарование в доходах компаний, в росте экономики. Пока ничего этого не наблюдается», — утверждает Брагин. «Если не будет изменений ожиданий потребителей, я думаю, что все это (падение рынка. — РБК) быстро закончится, хотя прогнозировать, куда рынок поведут торговые роботы, — неблагодарное занятие», — добавляет он.

«На мой взгляд, закончится это очень быстро, и рынок еще вполне может уйти на новые максимумы в этом году. Классического пузыря на рынке нет», — рассуждает Шеин. «Мы считаем, что перед нами краткосрочная коррекция, которую начнут откупать уже завтра, а в течение двух месяцев Dow Jones в очередной раз обновит исторический максимум», — согласен старший аналитик ИК «Фридом Финанс» Вадим Меркулов.

«Нормальной может быть коррекция рынка от 7% до 15%. Это укладывается в норму. До «медвежьего» рынка еще далеко», — считает Дроздов.

Главный инвестиционный стратег Citigroup Стивен Витинг, которого цитирует Bloomberg, отмечает, что рынок не может резко падать день за днем, «не найдя своего рода, а довольно быстро», хотя какое-то время может оставаться неустойчивым. «Я думаю, что есть возможности для покупок — может быть, не сегодня, но на этой неделе», — сказал портфельный менеджер Tribeca Investment Partners Шон Фентон.

Россия стабильна

Российский фондовый рынок во вторник демонстрирует довольно сдержанную динамику. На открытии торгов индекс Московской биржи потерял почти 2%, а индекс РТС (рассчитывается в долларах) упал на 2,8%, однако к середине дня ситуация немного выправилась. По состоянию на 13:00 мск, по данным на сайте биржи, индекс Московской биржи потерял по сравнению с закрытием понедельника 1,4%, а индекс РТС — 2,0%.

Дроздов отмечает, что, пока американский рынок рос весь прошлый год, российский рынок показывал скромную динамику. «Если мы не растем вместе с миром, то и падаем меньше», — говорит он. К тому же, хотя цена нефти, играющая важную роль в динамике российского рынка, снижается в последние дни, это снижение немасштабное (Brent подешевела за сутки более чем на 1%), что в определенной степени сдерживает падение российского рынка, добавляет он.

«В прошлом году американский рынок вырос на 20%, а наш закрылся в нуле», поэтому отечественный рынок не так перегрет, напоминает Шеин. Впрочем, российский рынок может следовать за американским с определенным запозданием, говорит он. «Раньше было больше иностранных инвесторов, которые работали на российском рынке напрямую, и реакция была видна сразу. Сейчас больше операций совершают через фонды, реакция может быть запоздалой, если пока нет распоряжений выводить деньги из развивающихся рынков», — говорит он

Для России многое будет зависеть от того, насколько затянется снижение на мировых рынках. «Хотя российский рынок остается фундаментально на 30–40% дешевле развивающихся и на 50–60% развитых рынков, в случае продолжения распродаж на внешних площадках его также ждет негативная динамика», — полагает аналитик «Уралсиба» Константин Чернышев.

Иван Аношин