Мы в сoцсeтяx:
Ambarella прoтив Qualcomm: Чтo выбрaть инвeстoру // Insider.pro03.11.2017. Истoчник:
Insider.proУ прoизвoдитeлeй чипoв Ambarella и Qualcomm мнoгo oбщeгo. Oбe кoмпaнии в этoм гoду испытывaли слoжнoсти из-зa рoстa кoнкурeнции, xoтя пoзиции Qualcomm, вoзмoжнo, уxудшились из-зa тяжбы с Apple зa пaтeнтныe плaтeжи. Бизнeс oбeиx кoмпaний oжидaeмo прoсeл в пoслeдниe мeсяцы, и этo зaмeтнo пoвлиялo нa цeну их акций.

Сходство между Ambarella и Qualcomm на этом не заканчивается. Обе они нацелены на одни и те же возможности, которые даст прорыв на рынке беспилотников и автомобильном рынке. Однако выявить лидера не составит труда.



Перспективы Ambarella неясны У биз­не­са Ambarella (NASDAQ: AMBA) се­рьез­ные про­бле­мы, по­сколь­ку клю­че­вые кли­ен­ты ком­па­нии со­кра­ти­ли свою за­ви­си­мость от нее. На­при­мер, GoPro ре­ши­ла со­здать соб­ствен­ный про­цес­сор для об­ра­бот­ки ви­део­сиг­на­ла GP1 для по­след­ней ка­ме­ры Hero 6 Black с по­мо­щью ком­па­нии Socionext. GoPro утвер­жда­ет, что раз­ра­бот­ка чипа ве­лась в те­че­ние трех лет.

Те­перь, когда он готов, Ambarella от­ча­сти упу­стит воз­мож­но­сти за­ра­бо­тать на впе­чат­ля­ю­щих тем­пах роста ми­ро­во­го рынка ви­део­ка­мер, ко­то­рый, как ожи­да­ет­ся, будет уве­ли­чи­вать­ся на 15% в сле­ду­ю­щие че­ты­ре года. Это пло­хая но­вость для ин­ве­сто­ров Ambarella, по­сколь­ку GoPro вла­де­ет зна­чи­тель­ной долей рынка циф­ро­вых камер в США, а об­нов­ле­ние ли­ней­ки про­дук­тов может уве­ли­чить эту долю.

Но это не един­ствен­ная воз­мож­ность за­ра­бо­тать, ко­то­рая ускольз­ну­ла от про­из­во­ди­те­ля чипов толь­ко за по­след­нее время. Про­из­во­ди­тель дро­нов DJI Innovations также пе­ре­стал быть кли­ен­том Ambarella, по­сколь­ку в недав­но вы­пу­щен­ном дроне Spark не ис­поль­зу­ет­ся чип ком­па­нии. Кроме того, при­вле­ка­тель­ная цена Spark (всего $499) фак­ти­че­ски озна­ча­ет, что его по­пу­ляр­ность может при­ве­сти к со­кра­ще­нию про­даж до­ро­гих дро­нов.

Это может стать се­рьез­ным уда­ром для Ambarella, по­сколь­ку она как раз раз­ра­ба­ты­ва­ет чипы для дро­нов пре­ми­ум-клас­са. на ко­ле­нях, по­сколь­ку он занят раз­ра­бот­кой чипа для бес­пи­лот­ных са­мо­ле­тов. Таким об­ра­зом, ей не стоит ждать кон­трак­тов от DJI в те­че­ние сле­ду­ю­щих по­лу­то­ра лет, а по­ступ­ле­ния от сег­мен­та чипов для дро­нов со­кра­тят­ся впо­ло­ви­ну. Это по­вли­я­ет на биз­нес Ambarella, по­сколь­ку DJI кон­тро­ли­ру­ет 36% рынка бес­пи­лот­ни­ков сто­и­мо­стью от $500 до $1000 в Се­вер­ной Аме­ри­ке.

На­ко­нец, на биз­нес ком­па­нии не слиш­ком по­вли­я­ет и вы­пуск в 2018 году чипа для ком­пью­тер­но­го зре­ния CV1, на раз­ра­бот­ку ко­то­ро­го Ambarella по­тра­ти­ла че­ты­ре года. Но столь дол­гий срок раз­ра­бот­ки при­вел к тому, что ком­па­ния стала от­ста­вать от рынка.

Ком­па­ния по­ла­га­ет, что чип ком­пью­тер­но­го зре­ния поз­во­лит ей за­нять нишу на ав­то­мо­биль­ном рынке, но это проще ска­зать, чем сде­лать. Ее кон­ку­рент Intel (NASDAQ: INTC) после при­об­ре­те­ния из­ра­иль­ско­го стар­та­па Mobileye пы­та­ет­ся за­хва­тить как можно боль­шую долю рынка ав­то­мо­биль­ных камер. Пре­иму­ще­ство Intel за­клю­ча­ет­ся в том, что она уже со­зда­ла целую эко­си­сте­му ана­ли­за дан­ных, по­лу­чен­ные с по­мо­щью ком­пью­тер­но­го зре­ния, ра­да­ров, LiDAR и дру­гих дат­чи­ков, в то время как Ambarella толь­ко сей­час раз­ра­ба­ты­ва­ет чип, чью про­из­во­ди­тель­ность еще пред­сто­ит до­ка­зать.


Qualcomm может совершить прорыв

Су­деб­ная тяжба с Apple (NASDAQ: AAPL) опре­де­лен­но будет вли­ять на ре­зуль­та­ты Qualcomm (NASDAQ: QCOM) до тех пор, пока не будет до­стиг­ну­то со­гла­ше­ние, од­на­ко про­из­во­ди­тель чипов начал стра­хо­вать­ся от нега­тив­ных по­след­ствий этого спора, со­кра­щая свою за­ви­си­мость от рынка смарт­фо­нов. В про­шлом году Qualcomm до­го­во­ри­лась о по­куп­ке NXP Semiconductors, чтобы раз­ви­вать биз­нес, свя­зан­ный с ав­то­мо­би­ля­ми.

После за­вер­ше­ния сдел­ка уве­ли­чит по­тен­ци­аль­ный рынок Qualcomm при­мер­но на 40% до 138 млрд дол­ла­ров к 2020 году, так как она поз­во­лит уси­лить при­сут­ствие ком­па­нии в таких сег­мен­тах, как ав­то­мо­биль­ные чипы и чипы для обо­ру­до­ва­ния, обес­пе­чи­ва­ю­ще­го без­опас­ность. NXP кон­тро­ли­ру­ет 14,5% рынка ав­то­мо­биль­ных чипов, этот плац­дарм по­мо­жет Qualcomm вос­поль­зо­вать­ся ожи­да­е­мым уве­ли­че­ни­ем числа по­лу­про­вод­ни­ков в кон­струк­ции ав­то­мо­би­лей.

Неуди­ви­тель­но, что Qualcomm изо всех сил стре­мит­ся за­крыть эту сдел­ку как можно ско­рее. Со­об­ща­ет­ся, что ком­па­ния со­гла­си­лась ис­клю­чить из сдел­ки неко­то­рые па­тен­ты NXP, чтобы по­лу­чить одоб­ре­ние ан­ти­мо­но­поль­но­го ор­га­на ЕС, где сдел­ка была при­оста­нов­ле­на уже два­жды. Шансы на за­кры­тие сдел­ки в 2017 году ка­за­лись неболь­ши­ми, но все может из­ме­нить­ся бла­го­да­ря по­след­не­му ма­нев­ру ком­па­нии. Эта по­куп­ка поз­во­ли­ла бы Qualcomm стать круп­ней­шим по­став­щи­ком ав­то­мо­биль­ных чипов.

Qualcomm также не хочет упу­стить по­тен­ци­аль­но при­быль­ный рынок бес­пи­лот­ных ле­та­тель­ных ап­па­ра­тов. Она стре­мит­ся уде­ше­вить раз­ра­бот­ку дро­нов с по­мо­щью плат­фор­мы Snapdragon Flight Drone. Ком­па­ния про­да­ет ком­плект для сбор­ки дро­нов за $675 тем, кто со­би­ра­ет их са­мо­сто­я­тель­но, а также про­из­во­ди­те­лям обо­ру­до­ва­ния, ко­то­рые могут ис­поль­зо­вать ап­па­рат­ный и про­грамм­ный пакет Qualcomm для раз­ра­бот­ки соб­ствен­ных дро­нов.

Ком­плек­ты сбор­ки дро­нов в на­сто­я­щее время рас­про­да­ны. Ранее в этом году ком­па­ния про­де­мон­стри­ро­ва­ла, что ее бес­пи­лот­ные ле­та­тель­ные ап­па­ра­ты могут дви­гать­ся ав­то­ном­но, не ис­поль­зуя гло­баль­ную си­сте­му по­зи­ци­о­ни­ро­ва­ния (GPS). С уче­том этого успе­ха, Qualcomm вполне по силам за­нять нишу на быст­ро­рас­ту­щем рынке бес­пи­лот­ных ле­та­тель­ных ап­па­ра­тов, что в пер­спек­ти­ве при­ве­дет к уве­ли­че­нию по­ста­вок чипов.


Что в итоге



Ambarella те­ря­ет кли­ен­тов, в то время как Qualcomm может уве­ли­чить кли­ент­скую базу бла­го­да­ря ожи­да­е­мой по­куп­ке NXP и раз­ра­бот­ке чипов для дро­нов. Кроме того, ин­ве­сто­рам не при­дет­ся пе­ре­пла­чи­вать за Qualcomm, так как со­от­но­ше­ние цены и при­бы­ли (PE) ниже сред­не­го для от­рас­ли по­ка­за­те­ля 25. Воз­мож­но, Qualcomm немно­го недо­оце­не­на по срав­не­нию с Ambarella. Таким об­ра­зом, ин­ве­сто­рам имеет смысл де­лать став­ки на Qualcomm из-за более низ­кой оцен­ки акций и боль­ших шан­сов на про­рыв на рынке. 

Под­го­то­ви­ла Лиза Доб­ки­на